近日又见央行加息。仔细分析目前的加息因素，CPI指数走高、对外贸易顺差进一步加大等一系列最新的宏观经济数据是直接导火索。同时，关注国际证券市场的人也都不会忘记，近期美国房地产次级抵押贷款市场风波引发的美股大跌，从而在全球资本市场上产生的蝴蝶效应。

　　我们可以看到，目前几次重大金融政策的出台都与房地产市场有着千丝万缕联系。个人认为，当前加息对市场的影响主要表现在以下几个方面：

　　第一，对于房地产企业来说，加息带来的贷款资金成本的增加，将进一步加大资金负担。前段时间的增值税清算与当前的加息政策，对房地产企业利润表中，加大了两项重要的税费负担，这无疑使得众多中小开发企业开发成本高企，进一步促进了行业整合。企业的税费成本加重，对市场供给将产生两方面影响，其一是建设中的项目会进一步加快，市场总供应量在短期内会有所增加。这是因为各个房地产企业都希望通过加快开发速度，缩短建设及资金回笼周期，从而降低加息带来的超预算财务成本。其次，对于仍在土地储备中的未开发项目，融资成本的增加将使得部分企业更多采用股权方式获取资金，从而加速了企业间的兼并和整合。但由于这种股权整合需要时间，预计未来整体的供应量不会如当前开发项目那么多，市场供应可能存在一个断档期。

　　第二，对于个人购房者来说，加息无疑是一重要利空影响。美国的次级抵押贷款风波告诉我们，市场持续加息最终将导致部分买房者无法应对高涨的利息负担，并会通过证券化机制，传导到整个资本市场。按通常8年左右的按揭贷款违约周期规律算，中国正逐步进入按揭贷款违约高峰期。利率的增加，无疑将催化这一进程。但由于目前中国整体利率仍然偏低，短期小幅加息不会大幅增加个人贷款成本，因此，这类风险发生几率不大。

　　当前的加息以及未来的加息预期，将促使当前银行新推的固定利率房贷产品产生热卖，当然银行也不会完全将利率波动风险完全转嫁到自身，不过这将促进固定利率房贷市场的发展，从而完善了银行的金融品种创新，也促进了资本市场的发展。

　　第三，房价问题。市场供应的影响分析如前所述，会存在一个加速供应然后供应相对减少的阶段，但对市场总体供应不会产生大范围波动影响。

　　对于市场需求的影响则较为复杂。先看自住需求，个人按揭成本的提高，以及未来进一步加息预期，将导致部分购房自住者推迟购买时间，总体自住需求将在其他因素不变的情况下减少；再看投资层面的需求，加息若导致证券市场下跌，可能使部分资金从证券市场回流到房地产市场，因此，房地产投资市场中的资金面将出现宽余。但资金面的宽裕并不代表市场投资需求会进一步增加，心理预期和市场信心则更是主导房地产投资需求的主要因素。

　　但我们需要同时分析当前房价构成中的主体需求仍然是快速城镇化中的购房需求。良好的宏观经济状况仍然支撑了大多数自住购房者的购买力，再加上政府的稳定房价政策，我们认为未来房地产市场将可能出现中低价房屋市场坚挺，高价房价格会有所回落的现象。而这，也正是我们认为一个健康的市场所希望看到的结果。